中國工廠出廠價30元人民幣，到國外賣30美元！中國年產8億隻保溫杯，定價權卻在別人手裏

幾年前，一張黑豹樂隊鼓手趙明義手拿保溫杯的照片在網上流傳

，這讓“保溫杯裏泡枸杞”成cheng為wei中zhong年nian危wei機ji的de代dai名ming詞ci，逐zhu漸jian演yan化hua成cheng互hu聯lian網wang長chang盛sheng不bu衰shuai的de梗geng。在zai去qu年nian的de東dong京jing奧ao運yun會hui上shang，中zhong國guo運yun動dong員yuan們men抱bao著zhe保bao溫wen杯bei喝he熱re水shui
，讓rang中zhong國guo保bao溫wen杯bei成cheng了le各ge國guo眼yan中zhong來lai自zi東dong方fang的de神shen秘mi力li量liang。

中國人愛喝熱水是刻在基因裏的。世界上第一個保溫瓶19世紀末在英國誕生，而如今，遠在亞歐大陸另一端的中國已經成為了保溫杯最大的生產國。數據顯示， 中國保溫杯的年產量達到8億隻
，六成以上貼牌出口。

“中國口杯之都”浙江永康貢獻了我國80%的保溫杯產量，在2011年也誕生了中國保溫杯第一股哈爾斯（SZ002615
，股價7.83元，市值32.39億元）。十年後
，在毗鄰永康的武義縣，嘉益股份（SZ301004，股價31.7元
，市值31.7億元）追上了哈爾斯的上市步伐
；今年7月初，另一家位於江浙地區的杯壺企業希諾股份也向資本市場發起衝擊。

通過三個已上市或籌劃上市的企業財務數據
，我們可以洞察中國這個世界最大保溫杯工廠的“折疊”江湖——在中國保溫杯市場的金字塔
，底部是成百上千的小作坊小廠，再往上是代工廠，最頂端是知名高端品牌，三個階層鴻溝明顯。

當小廠打起價格戰
、利潤薄到每個產品僅賺兩元時，大廠的貼牌出口訂單已經暴漲

，但仍麵臨低附加值難題。而最頂端的高端保溫杯品牌的“寶座”，屬於膳魔師、象印、虎牌
、斯坦利等國際品牌
，至今還沒有中國企業的席位。

產業集聚：

從五金之鄉到中國口杯之都

永康，位於浙江中部
，是由金華市代管的縣級市，擁有全國著名的五金產業基地。上個世紀90niandai，haiwaibeihushengchanjishubeiyinruzhongguo，jiezhubuxiugangdengwujinchanyejichu，baowenbeixingyezaiyongkangkaishiqibu
，muqianyijingfazhanchengweidangdidezhizhuxingchanye。2010年，永康還被中國輕工業聯合會授予“中國口杯之都”的稱號。

“永康最早是做五金生意的，賣鍋碗瓢盆
、機械零配件，後麵慢慢延伸到了保溫杯。”來自浙江聚賢圈杯業有限公司的周先生與合夥人在浙江金華辦了一個保溫杯工廠，占地麵積1萬多平米。他談到


，做一個保溫杯需要30多道工序，包括製管

、水脹、焊接
、抽真空、拋光、噴塗等多個環節。

浙江聚賢圈杯業的保溫杯生產設備 圖片來源：受訪者供圖

他向《每日經濟新聞》記者介紹道
，在永康周邊一帶
，保溫杯工廠十分密集，規模不一。“永康估計有上百家保溫杯工廠，還有很多小作坊。”周先生表示。

永康日報2020年1月報道援引的當地杯壺行業協會統計數據顯示，2019年永康市擁有保溫杯生產企業300多家，配套企業200多家，從業人員6萬餘名。

另據中國質量報2020年7月報道，國內保溫杯壺約8億隻的年產量中有6億隻在永康。目前永康杯壺行業產值超過400億元，占全國的60%，出口量更是占全國的80%以上。

一個有意思的動作是，2020年


，永康市不鏽鋼製品行業協會更名為永康市杯壺行業協會，彼時的報道稱此舉是“基於更好協調統籌保溫杯行業發展的目的”，可見保溫杯產業脫胎於當地五金產業

，如今已經獨當一麵。

近幾年

，金華市出台了多項促進保溫杯壺產業發展的政策，包括發布《金華市保溫杯（壺）產業培育方案》，成立金華市保溫杯（壺）產業聯盟，投入10.36億元建設浙江工業大學永康五金學院等。

資本化道路：

保溫杯能撐起一個IPO嗎
？

除永康之外
，同屬金華市管轄的的武義縣也是保溫杯壺產業的主產區，而A股目前兩大保溫杯上市公司正來自於這兩個地方。2011年，位於永康的哈爾斯登陸資本市場，成為“中國保溫杯第一股”
；時隔十年
，2021年，位於武義的嘉益股份也成功上市。

這兩家上市企業，很大程度上也能代表了國內保溫杯產業的產業特點——以貼牌外銷為主。在歐美、日韓等發達國家和地區
，居民在家居、辦公
、學校、育兒、戶(hu)外(wai)等(deng)場(chang)合(he)會(hui)根(gen)據(ju)使(shi)用(yong)需(xu)求(qiu)的(de)不(bu)同(tong)
，分(fen)別(bie)使(shi)用(yong)不(bu)同(tong)樣(yang)式(shi)或(huo)功(gong)能(neng)的(de)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)真(zhen)空(kong)保(bao)溫(wen)器(qi)皿(min)
，已(yi)經(jing)發(fa)展(zhan)成(cheng)為(wei)保(bao)溫(wen)器(qi)皿(min)的(de)成(cheng)熟(shu)市(shi)場(chang)。而(er)考(kao)慮(lv)到(dao)勞(lao)動(dong)力(li)、土地等成本因素，發達國家和地區的保溫器皿生產已逐步轉移到以中國為代表的發展中國家。

年報顯示
，哈爾斯和嘉益股份的客戶有一定重合
，均為國際知名品牌，包括了美國PMI（星巴克、STANLEY）、美國S’well、日本Takeya等。2021年，哈爾斯實現營業收入23.89億元，其中國際市場實現銷售收入19.54億元

， 占比為83.34%； 嘉益股份實現營業收入5.86億元，其中境外銷售達到5.11億元
， 占比為87.34%。

今年7月，又有一家保溫杯企業希諾股份衝擊上市，它位於永康以北400公裏的江蘇南通，同屬江浙製造業聚集圈。這次，希諾股份顯然不想成為“老三”，而是將自己與前兩家主要從事代工業務的上市公司區別開來， 打的是“保溫杯自主品牌第一股”的旗號。

在招股書中，希諾股份旗幟鮮明地提出自己與同行上市公司差異——“公司一直從事自主品牌杯壺產品的研發、設計、生產和銷售，擁有“希諾”品牌……目前上海、深圳證券交易所還沒有以自主品牌為主的杯壺產品上市公司”。

在zai行xing業ye普pu遍bian貼tie牌pai代dai工gong的de情qing況kuang下xia，來lai了le一yi家jia專zhuan做zuo自zi主zhu品pin牌pai的de企qi業ye，自zi主zhu品pin牌pai帶dai來lai的de高gao附fu加jia值zhi能neng否fou讓rang希xi諾nuo股gu份fen獲huo得de投tou資zi者zhe青qing睞lai？保bao溫wen杯bei的de自zi主zhu品pin牌pai賽sai道dao
，到dao底di“性不性感”？

代工之痛：出廠價30元人民幣，

到國外賣30美元

翻開這三家杯壺企業的財務數據，我們可以看到中國保溫杯自主品牌與代工生產的顯著差異。

首先，在銷售單價上
，2021年希諾股份產品的平均單價為65.19元/隻。再看兩家同行上市企業，哈爾斯2021年銷售量為6511.98萬隻，營業收入為22.47億元， 計算可知銷售單價為34.51元/隻； 嘉益股份2021年銷售量為1944.52萬隻
，營業收入為5.71億元， 計算可知銷售單價為29.38元/隻。

由上可見，希諾股份保溫杯的銷售單價超過60元，而哈爾斯和嘉益股份的銷售單價僅為30元左右，前者是後兩者的近2倍。

以上述同樣方法計算單位成本可知
，希諾股份

、哈爾斯
、嘉益股份的保溫杯單位成本分別為29.05元/隻、25.39元/隻
、21.15元/隻。相比於售價2倍bei的de差cha距ju，三san家jia公gong司si的de單dan位wei成cheng本ben並bing沒mei有you太tai大da差cha距ju。這zhe意yi味wei著zhe，希xi諾nuo股gu份fen在zai成cheng本ben之zhi上shang的de售shou價jia溢yi價jia幅fu度du更geng高gao，每mei賣mai出chu一yi隻zhi保bao溫wen杯bei可ke獲huo得de毛mao利li約yue36元，有更加顯著的定價權，這體現了品牌帶來的附加值。

三大杯壺企業的產品單價
、單位成本和單位毛利對比 數據來源：財報、招股書，記者計算

第二，在毛利率方麵，希諾股份、哈爾斯、嘉益股份2021年的綜合毛利率分別為56.01%
、26.13%
、28.73%，希諾股份的毛利率均是是後兩者的兩倍左右。

第三，在利潤水平上


，希諾股份2021年營業收入為7億元，淨利潤為1.96億元。同期哈爾斯實現營業收入23.89億元，淨利潤為1.48億元。這意味著希諾股份以遠低於哈爾斯的營收規模
，達到了比其更大的利潤額。嘉益股份則不管是收入還是利潤都低於希諾股份。

三大杯壺企業的收入和淨利潤對比 數據來源：財報、招股書

不過，做自主品牌就一定高枕無憂嗎？答案是否定的。希諾股份要麵對的
，是更高的存貨滯銷風險
，還有比同行更高的銷售費用率。

首先，在存貨方麵，招股書顯示，希諾股份、哈爾斯、嘉益股份2021年的存貨周轉率分別為1.56、3.47

、4.71
，希xi諾nuo股gu份fen明ming顯xian低di於yu同tong行xing可ke比bi公gong司si，公gong司si解jie釋shi稱cheng主zhu要yao係xi公gong司si自zi設she立li以yi來lai經jing營ying的de是shi自zi有you品pin牌pai業ye務wu
，且qie公gong司si為wei了le保bao證zheng產chan品pin的de品pin質zhi，以yi自zi主zhu生sheng產chan為wei主zhu，隨sui著zhe公gong司si營ying收shou規gui模mo的de增zeng長chang，公gong司si的de原yuan材cai料liao、產成品的備貨逐年增加所致。此外，2019年-2021年，希諾股份存貨賬麵價值占流動資產的比例分別為34.55%、38.31%和41.50%，處於較高水平。

其次
，在銷售費用上，自主品牌的宣傳推廣需要花費大量資金。2021年希諾股份的銷售費用率為10.19%。《每日經濟新聞》記者計算另外兩家企業哈爾斯

、嘉益股份同期的銷售費用率分別為6.32%、2.49%
，低於希諾股份。

上述財務數據的對比，揭開了保溫杯行業的代工之痛。保溫杯貼牌出口潮背後
，是定價權掌握在別人手中的無奈。

《每日經濟新聞》記者9月初走訪了定位高端的廣州友誼商店

，商場的保溫杯品類專櫃中，未見國產品牌

，僅可見德國的膳魔師
、日本的象印和虎牌等國際品牌，這些品牌均有百年發展曆史，售價基本超200元，少量高端保溫杯價格可達到500-600元。

德國膳魔師售價超過300元的保溫杯 圖片來源：每經記者 王帆 攝

記者還在亞馬遜官方查詢了哈爾斯和嘉益股份的主要客戶美國STANLEY、S’well、日本Takeya麵向美國、日本當地消費者的售價， 大部分售價在30美元。 而根據前述數據，哈爾斯和嘉益股份的保溫杯出廠均價不過30元人民幣左右
，前後價格差距懸殊。

亞馬遜平台的國際知名品牌售價大部分為30美元左右 圖片來源：平台截圖

馬太效應：

小廠利潤微薄，大廠訂單暴漲

中國保溫杯行業市場較為分散，除了江浙地區之外，我國保溫杯產能還分布在廣東、安徽和山東等東部沿海和華北地區。

以艾瑞谘詢統計的2021年我國杯壺市場326.03億元的總規模
，以及希諾股份同期7億元的營業收入計算，希諾股份的市場占有率也僅為2.15%。erlingwailiangjiashangshiqiyeyichukouweizhu

，neixiaofeneyejiaoxiao。name，chengqiguoneishichangde，chulejinzitadingduandeguojizhimingpinpaihekandejiandeshangshihenishangshigongsi
，haiyoufensanzaigegejiaoluo
、數以千計的中小廠家。

“我們這個行業門檻比較低，隻要有設備就能做
，工廠越來越多，模仿很快
，同質化嚴重。”浙江聚賢圈杯業有限公司負責人周先生向記者說道，“guoneixiaofeishuipingzaizhongduanyixiadekehujuduo
，shichangshangyouyouhenduokanqilaiyiyangdebaowenbei，tamenmaiyebuzhidaozenmebianbiehaoyuhuai。zhedaozhijishikuaiqiandebeizijiageyiyazaiya，lirunhenbo。”

浙江聚賢圈杯業的機械臂生產線 圖片來源：受訪者供圖

盡管工廠占地一萬多平米，有機械臂智能化生產
，年產值幾千萬，在浙江一帶屬於中等規模，但周先生仍表示逃不過“價格內卷”—— “我們的產品出廠價大概是10-30元的區間，在過去2018年-2019年行情比較好的時候，一個杯子能賺5-6元
，現在隻能賺2元。”

小作坊多、競爭激烈、質量參差、genfengyanzhong，zheshibaizaizhongguobaowenbeixingyemianqiandaijiedenanti。nikenengyouyinxiang，guoqushinianli
，heisezidantoudejingdiankuanliuzhuanyugedashenghuoyongpinpifashichang，chengleyanghuoxiaochangmende“經典款”
，但背後是創新研發的不足，導致行業大而不強。

一個來自廣州的水杯廠家也對行業內卷印象深刻：“現在做杯子的太多了，行業競爭大。”《每日經濟新聞》記ji者zhe了le解jie到dao，在zai中zhong國guo保bao溫wen杯bei行xing業ye的de底di座zuo

，盡jin管guan有you中zhong小xiao廠chang家jia也ye嚐chang試shi做zuo品pin牌pai，但dan本ben質zhi上shang仍reng是shi圍wei繞rao生sheng產chan線xian和he設she備bei為wei核he心xin
，缺que乏fa品pin牌pai的de持chi續xu投tou入ru，難nan以yi形xing成cheng品pin牌pai力li。在zai互hu聯lian網wang浪lang潮chao下xia，中zhong小xiao廠chang家jia更geng願yuan意yi接jie受shou國guo內nei電dian商shang客ke戶hu的de貼tie牌pai訂ding單dan。“互聯網、電商這邊銷量會稍微大一點
，我們給很多電商客戶供貨，淘寶、京東
、天貓、拚多多、抖音、快手都有，終端零售價大概是69-79元。”

創新力和品牌力的缺乏，也讓保溫杯行業逐漸兩極化。周先生說道：“自主品牌的價格，他們不會被壓得很多，利潤會比較高，但像我們這種大眾化的產品

，利潤就會越來越薄。”

而er在zai國guo內nei中zhong小xiao廠chang還hai在zai打da價jia格ge戰zhan的de時shi候hou，國guo外wai品pin牌pai已yi經jing開kai始shi增zeng加jia向xiang中zhong國guo的de大da型xing代dai工gong廠chang下xia單dan。哈ha爾er斯si和he嘉jia益yi股gu份fen的de半ban年nian報bao顯xian示shi
，哈ha爾er斯si營ying業ye收shou入ru增zeng長chang20.71%，歸母淨利潤增長124.29%。嘉益股份則是營收利潤雙雙翻倍，分別增長109.50%
、162.21%，公司稱變動主要係境外客戶訂單增加所致。

周(zhou)先(xian)生(sheng)認(ren)為(wei)，保(bao)溫(wen)杯(bei)行(xing)業(ye)技(ji)術(shu)沒(mei)有(you)太(tai)大(da)差(cha)異(yi)，不(bu)同(tong)品(pin)牌(pai)和(he)工(gong)廠(chang)之(zhi)間(jian)的(de)主(zhu)要(yao)差(cha)別(bie)在(zai)於(yu)工(gong)藝(yi)精(jing)細(xi)度(du)和(he)款(kuan)式(shi)圖(tu)案(an)的(de)設(she)計(ji)，而(er)能(neng)否(fou)實(shi)現(xian)升(sheng)級(ji)發(fa)展(zhan)
，還(hai)是(shi)要(yao)看(kan)品(pin)牌(pai)和(he)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)。“我們就算生產出了像膳魔師那樣工藝的產品
，我們也賣不出去，因為沒有品牌。”他說道。

不過，對於保溫杯品牌升級之路，中小廠家也有顧慮。“因yin為wei行xing業ye抄chao襲xi比bi較jiao快kuai

，所suo以yi目mu前qian我wo們men沒mei有you自zi己ji的de研yan發fa團tuan隊dui專zhuan門men去qu開kai新xin款kuan。如ru果guo說shuo自zi己ji去qu培pei養yang一yi個ge團tuan隊dui的de話hua，需xu要yao投tou入ru很hen多duo資zi金jin的de。品pin牌pai投tou入ru時shi間jian周zhou期qi也ye要yao長chang一yi點dian。市shi場chang的de認ren可ke度du還hai要yao去qu培pei養yang。”

那麼

，中國保溫杯行業會誕生一個中國的“膳魔師”嗎？可以看到，國內保溫杯消費需求高端化的進程已經開啟，根據艾瑞谘詢的數據，2021年國內高端杯壺產品預計未來五年複合增長率達21.50%
，高於整體杯壺市場11.61%的增長速度

，保溫杯逐漸從一個耐用品變成快消品。

回過頭看
，正在籌劃上市的希諾股份能否給予市場國產杯壺品牌升級的希望？不過
，以其目前的7億元的年營收規模，希諾股份要成為響當當的國產高端保溫杯品牌，尚需時日考驗。